2025年8月，权益与转债市场整体表现强势，呈现单边上涨、量价齐升的态势。8月初，市场整体并未受到疲弱的宏观数据的影响，前期证监会关于“活跃资本市场”的明确表态，为市场注入了强大的政策信心，市场经历短暂调整后快速上行。8月中旬，美国继续延期实施“对等关税”，市场风险偏好进一步提振，在增量资金的推动下，市场续创新高。临近8月末，市场在前期快速上涨后进入震荡整固阶段，结构性分化更为明显。
2024年可转债市场信用风险事件密集出现，对以往的信用风险生态和分析逻辑产生了较深的影响。我们认为2024年可转债信用风险的形成是内生脆弱性与外生冲击共同作用的结果，可转债信用风险的传导是主体信用、市场环境和条款博弈三种影响因素的协同效应。
2025年5月，权益与转债市场整体呈缩量区间震荡态势。月初对等关税政策冲击显著钝化，市场避险情绪减弱，权益市场出现强势盘整。月中，尽管中美宣布互降关税，但由于市场提前抢跑，政策缓和预期达成后市场冲高回落。临近月末，由于缺乏宏微观事件驱动，市场交投活跃度下降，各指数震荡下行。
2025 年4 月，权益与转债市场整体呈缩量大幅回调态势。月初受美国对等关税政策冲击影响，市场避险情绪加重，权益市场出现大幅度调整。月中，伴随维稳政策持续发力，有效提振市场情绪，在权重股的带动下，市场出现快速修复性反弹。临近月末，伴随上市公司年报集中披露，市场观望情绪再次加重，各指数波动性和成交换手情况明显降低。
科创债在创新驱动发展战略背景下应运而生，是针对科创企业特点设计的融资品种。科创债包括交易所市场的科技创新公司债券和银行间市场的科创票据两类。前者由科技企业发行或资金用于科创领域，后者聚焦科技创新主体或用途，二者核心均是破解科创企业“融资难、融资贵”困境。
本轮地方债务化解工作以重点省份为突破口，通过强化省级统筹协调机制，推动多方政策协同配合，在"省内一盘棋"的治理框架下，已取得显著成效。当前，各重点省份在债务结构优化、融资平台压降、化债进程等方面展现出明显的差异化特征。随着2025 年动态退出机制全面实施，重点省份将进入分类调整阶段。其中，率先达标的省份可申请退出重点监管名单，但需权衡利弊：退出后虽可释放发展自主权，打开投融资空间，但也可能面临化债政策支持力度减弱、融资释放空间有限的风险。
