在当前银行利差收窄、传统资产收益持续走低的背景下，商业承兑汇票（以下简称商票）因其相对较高的收益和灵活的交易结构逐渐受到银行重视。以下从几个维度分析这一趋势：
01  宏观环境驱动因素

利差收窄挤压银行利润
       贷款利率下行（LPR下调）与存款成本刚性矛盾加剧，银行传统存贷业务利润空间压缩。商票贴现利率通常高于银票和短融券，可部分弥补利差损失。
       信用债收益率持续走低（如AAA级1年期短融利率已跌破2.5%），商票（尤其高信用主体）成为收益替代选项。
政策引导支持供应链金融
       监管鼓励通过商票服务实体经济，例如《保障中小企业款项支付条例》要求核心企业通过票据支付账款，推动商票市场规模扩张（2023年商票签发量超3.5万亿，同比增15%）。
 

02商票对银行的吸引力

收益优势
       商票贴现利率普遍比同期限银票高50-150BP，AA+级核心企业商票贴现利率约3.5%-4.5%，显著高于国股银票的1.8%-2.5%。
       通过持有至到期或转贴现交易，银行可优化FTP利润。
风险可控性
       依赖核心企业信用：银行倾向选择产业链头部企业（如央企、国企、上市公司）作为承兑人，违约率低于中小微企业贷款。
       可叠加担保措施：通过保证、保贴、信用险等工具缓释风险。
流动性管理工具
       商票期限通常为6个月，与银行负债端期限匹配度高，且可通过再贴现、标准化票据等渠道盘活资产。
 

03风险与挑战

信用风险分化
       商票信用高度依赖承兑人资质，地产链、弱资质城投商票违约事件频发（如2023年某房企商票逾期率超20%），需严格准入。
操作复杂度高
       需建立专门的贸易背景审核、票据验真系统，防范虚假商票（2023年假票涉案金额超百亿）。
       中小企业商票流动性差，二级市场报价不活跃。
资本占用问题
       商票贴现风险权重为100%（与贷款相同），低于银票的20%-25%，但高于投资级信用债的75%，需平衡收益与资本效率。
 

04银行的差异化策略

客群聚焦
       核心企业绑定：围绕制造业、新能源、医药等优质产业链，提供商票+贴现+供应链ABS综合服务。
       区域深耕：地方银行依托本地国企资源开展商票保贴业务。
科技赋能
       接入票交所供应链票据平台，实现商票签发、流转、融资全流程线上化。
       运用大数据评估承兑人信用（如工商、司法、舆情数据）。
组合创新
       资产证券化：打包商票发行ABN，降低表内资本消耗。
       衍生工具：开发商票信用违约互换（CDS）对冲风险。
 

05 未来趋势

标准化提速
       随着票交所推广标准化票据，商票流动性有望提升，吸引更多机构投资者。
监管套利收敛
       监管或加强对高收益商票的贸易背景核查，倒逼银行提升风控能力。

ESG融合
       绿色产业链商票（如光伏、风电）可能获得贴现金额、利率优惠。
 

结论
       商票成为银行在低利差环境下的重要收益补充，但其风险属性要求银行从粗放式贴现转向精细化运营，通过科技、客群分层和产品创新构建竞争力。未来，商票市场将呈现头部化（优质核心企业主导）和专业化（银行建立票据专营团队）并存格局。