2025年12月30日，联合资信公布了3个国家的主权跟踪评级结果，其中：

       ·将墨西哥主权长期本、外币信用等级由Ai-下调至BBBi+，评级展望由负面调整至稳定；

       ·将巴拿马主权长期本、外币信用等级由Ai-下调至BBBi+，评级展望由负面调整至稳定；

       ·将罗马尼亚主权长期本、外币信用等级由Ai-下调至BBBi+，评级展望由负面调整至稳定。

       墨西哥：主权长期本、外币信用等级由Ai-下调至BBBi+，评级展望由负面调整至稳定

       联合资信对墨西哥合众国（以下简称“墨西哥”）的主权信用进行了跟踪评级，决定将其主权长期本、外币信用等级由Ai-下调至BBBi+，评级展望由负面调整至稳定。评级调整主要基于政府财政收支结构进一步失衡、政府债务压力攀升、经济增速承压、美国对墨西哥关税政策的不确定性走高等因素。

       2024年，墨西哥举行总统换届大选，左翼执政联盟候选人辛鲍姆以高票赢得总统选举，辛鲍姆继承前任总统洛佩斯的执政理念，政策稳定性得到延续，但总统选举期间频繁的政治血腥事件影响了墨西哥的政治稳定性。受美国关税政策不确定性上升、墨西哥央行基准利率高企、政治不稳定导致企业观望情绪升温等因素影响，墨西哥经济增速显著放缓，通胀压力在央行审慎的货币政策下得到缓解，劳动力市场保持强劲。墨西哥产业结构相对合理，但对外依赖程度较高，银行业资产质量较高，抵御金融风险冲击的能力较强。因政府加大基建投资和社会保障，并持续对国内能源垄断国企进行财政补贴，加剧政府财政收支结构失衡和政府债务压力，财政收入对政府债务的保障能力进一步削弱。得益于汽车、工程类商品出口贸易迅速增长的带动，墨西哥国际收支结构趋于平衡，墨西哥政府对外债规模的控制尤为严格，外债水平维持低位，经常账户收入和外汇储备对外债的保障能力有所增强，墨西哥与国际多边机构以及美国都保持良好的外部融资合作关系，充足的外部支持有助于进一步提升墨西哥的外债偿付能力。

       2025年以来，考虑到特朗普政府对墨西哥加征关税政策存在较大不确定性，墨西哥央行的基准利率中枢依旧较高，再加上辛鲍姆政府上台后主张缩减政府开支，或在一定程度上限制投资对经济的拉动作用，预计2025年墨西哥实际GDP增速或下滑至1.0%，2026年或继续保持在1.5%左右的低速增长。墨西哥政府加大财政整固力度，压缩部分行政及公共卫生预算，同时降低对能源国企的大额注资，预计2025年政府财政赤字率将小幅收窄至4.3%左右，政府债务水平有望稳定在59%左右。

       巴拿马：主权长期本、外币信用等级由Ai-下调至BBBi+，评级展望由负面调整至稳定

       联合资信对巴拿马共和国（以下简称“巴拿马”）的主权信用进行了跟踪评级，决定将其主权长期本、外币信用等级由Ai-下调至BBBi+，评级展望由负面调整为稳定。此次评级调整主要是考虑巴拿马财政状况显著恶化、政治稳定性有所下降等因素。

       2024年，巴拿马举行了总统选举，目标党和联盟党的共同候选人何塞·劳尔·穆利诺当选新任总统。受科布雷铜矿关闭影响，巴拿马经济增速明显放缓、失业率有所上涨。能源产品价格持续回落推动巴拿马通胀水平继续下行。巴拿马银行业资产质量有所改善，银行业盈利能力保持相对稳定。科布雷铜矿关闭导致财政收入下滑，财政赤字大幅走扩，财政状况显著恶化。政府债务水平大幅上涨，偿债能力明显削弱。巴拿马外债规模持续上涨，经常账户收入和外汇储备对外债的保障能力较弱。

       2025年以来，在非采矿业经济活动持续发展以及上年度低基数效应的背景下，巴拿马经济增长有所反弹，第一、二季度GDP同比增速分别为3.4%和5.2%，预计全年GDP增速在4.0%左右，2026年GDP增速预计与2025年持平。巴拿马政府仍在进行债务扩张，截至2025年二季度末，政府债务相当于GDP的比值较2024年末上升5个百分点至62.3%，预计全年政府债务相当于GDP的比值在63.0%附近，2026年或下降至62.0%左右。

       罗马尼亚：主权长期本、外币信用等级由Ai-下调至BBBi+，评级展望由负面调整至稳定

       联合资信对罗马尼亚的主权信用进行了跟踪评级，决定将其主权长期本、外币信用等级由Ai-下调至BBBi+，评级展望由负面调整至稳定。此次评级及展望调整主要是考虑到罗马尼亚财政赤字大幅走扩、财政状况显著恶化并可能因此影响欧盟救助、内部政治分裂愈发严峻、通胀反弹等因素。

       2024年，罗马尼亚先后举行总统大选和议会选举，但未能在年内选出新任总统。尽管私人消费表现较好，但净出口贸易赤字大幅走扩拖累罗马尼亚经济增长明显放缓。罗马尼亚通胀水平较上年明显回落，但仍处于相对较高水平，且高于欧盟成员国平均通胀表现。受政府部门名义工资大幅增长以及养老金支出等财政支出需求较大影响，罗马尼亚财政支出规模激增，财政赤字大幅走扩，成为欧盟最高赤字水平。融资需求增加推动政府债务规模显著增长，政府债务相当于GDP的水平持续上行。受进口需求扩大、外部需求较弱等因素影响，罗马尼亚的贸易账户和经常账户赤字双双走扩。罗马尼亚外债规模相当于GDP的水平继续处于相对低位，经常账户收入和外汇储备对外债的保障程度保持稳定。

       2025年以来，独立候选人尼库绍尔·达恩于5月赢得总统选举，当选罗马尼亚新任总统。与此同时，在前期的低基数背景下，罗马尼亚经济增长实现一定反弹，一季度、二季度和三季度GDP同比增速分别为0.7%、2.2%和1.4%，预计2025年全年GDP增速为1.0%，2026年有望进一步加快至1.4%。罗马尼亚财政状况仍未实现明显改善，截至2025年二季度末，罗马尼亚财政赤字相当于GDP的比值走扩至8.7%，政府债务相当于GDP的比值为57.3%。预计2025年全年财政赤字相当于GDP的比值在8.5%左右，政府债务相当于GDP的比值或上涨至60.0%附近。

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